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化工行业:建议关注周期底部的反弹品种

发布时间:2015-12-29    研究机构:川财证券

核心观点

原油:国际原油价格反弹,至12月24日收盘,NYMEX 期货价格为38.1美金/桶,较上周末上涨9.7%;Brent 原油期货37.89美金/桶,较上周末上涨2.7%。

化工:受原油价格下跌影响,石脑油日本到岸价周均价下跌7美金,约411美金/吨;丙烷价格12月24日FOB 沙特340美金/吨(较上周-2美金/吨)。乙烯价格平稳,仍约CFR NEA 1070美金/吨,与石脑油价差持续扩大;丙烯价格小幅上涨,约CFR China 630-635美金/吨(国内价格大幅上涨800-900元,山东地区约5500-5600元/吨)。芳烃价格:由于下游利润恶化,纯苯价格并未随原油反弹,外盘纯苯价格下降16美金,约FOBK 566美金/吨(国内-50元,至4400元/吨);12月25日PX 价格同上周比下降2美金,约CFR 中国769美金/吨(国内+70元/吨,约5930元/吨);PTA 下降近15美金,约CFR 中国570美金/吨(国内+100元,约4300元/吨)。

推荐:

油价反弹标的。目前的油价即使反弹也难以刺激石油行业的资本开支,但利好关联度高的化工品,尤其是芳烃产品,建议关注:上海石化、荣盛石化、恒逸石化。荣盛石化,其中PX-石脑油价差有望扩大,主要是MX 用于调油的量增加所致。

建议关注周期底部的反弹品种,如PVC 等。2015年上半年全国聚氯乙烯生产企业88家,总产能为2389万吨,相对于2014年底已经减少87万吨,且后期很少有新增产能,行业触底迹象明显。推荐:中泰化学(2014年产量160.29万吨,13.90亿股本)、英力特(2014年产量22.42万吨,3.03亿股本)、宏达兴业(2014年产量31万吨,9.72亿股本)等。

建议关注牛磺酸、环氧乙烷的生产商永安药业(002365)。1)、公司拥有3.4万吨牛磺酸产能,4万吨环氧乙烷产能;其中环氧乙烷有30%自用;2)、牛磺酸主要用于保健品、动物保健等行业,与维生素逻辑相同;3)、环氧乙烷今年行情较弱,但公司可以以乙醇为原料,规避乙烯成本高的风险;4)、保健品电商概念。公司市值小,小宗产品龙头,主题方面建议关注。

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